端盛康优配险企盈利大年里也有短期业绩波动信托公司业绩分化加大，期货公司延续增长态势

　　非银上市机构已全部披露2025年年报及2026年一季报。

　　在中长期资金加快入市的大背景下，上市险企2025年盈利创下新高；不过，受资本市场波动影响，今年一季度盈利有所起伏。据了解，伴随4月资本市场整体回暖，上市险企投资业绩已明显改善。

　　从其他非银细分行业来看，信托行业仍处在转型周期，各家公司业绩分化明显；期货公司业绩持续维持高景气态势；金融租赁行业盈利则保持稳步增长。

　　险企盈利大年与波动加大并存

　　保险方面，A股五大上市险企已连续两年交出亮眼业绩。在2024年高基数之上，五大上市险企2025年盈利仍实现了全线正增长，再度创下年度盈利新高。

　　2025年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险合计实现归母净利润4252.91亿元，同比增长22.4%。五大险企全年均实现净利润增长，增幅都在6.5%~44.1%之间。

　　根据上市险企年报信息，2025年盈利增长背后，投资业绩的增长是重要原因。上市险企2025年积极落实中长期资金入市的要求，随着资本市场回稳向好，把握住了资本市场行情机会，获得不错的投资收益。

　　不过，在盈利创新高的同时，部分险企2025年第四季度出现单季亏损，延续了“全年业绩创新高与短期波动放大并存”的趋势。事实上，自2023年开始实施新金融工具准则、新保险合同准则以来，叠加权益资产投资比例提升，上市险企的净利润和净资产短期波动均在加大。

　　今年一季度，在资本市场出现波动的环境下，五大上市险企业绩整体好于预期，不过仍呈现一定波动和分化。新华保险、中国太保实现净利润增长，而中国人寿、中国人保、中国平安出现下滑。具体而言，第一季度，新华保险实现归母净利润65.01亿元，同比增长10.52%，超出市场普遍预期；中国太保实现归母净利润100.41亿元，同比增长4.3%；中国平安归母净利润250.22亿元，同比减少7.38%；中国人保归母净利润88.14亿元，同比减少31.4%；中国人寿归母净利润195.05亿元，同比减少32.28%。

　　中国人寿、中国人保在解释一季度利润下滑时提到，受资本市场影响，投资业绩同比下降。中泰证券研报分析，多家上市险企一季度投资业绩（指的是投资收益高于准备金要求回报的部分）为负数，拖累了利润。

　　有券商非银分析师对证券时报记者表示，去年各家险企基数差异也是盈利表现差异的原因，诸如去年一季度人保、国寿等利润大增，基数较高。

　　不过，多位险企人士表示，随着4月份资本市场全面回暖，上市险企投资业绩已出现明显改观。

　　信托转型期业绩出现分化

　　信托业正处于深度转型期，各公司历史包袱和转型方向不同，业绩表现近年呈现较大差异。2025年，在A股直接上市或曲线上市的信托公司，营收和净利润增减不一。

　　2025年，建元信托、陕国投A均实现营收、净利润增长。据国网英大（维权）、国投资本、中油资本、五矿资本、江苏国信等上市公司披露，英大信托、昆仑信托等2025年实现盈利增长，五矿信托等公司业绩有一定下滑。

　　其中，英大信托2025年实现净利润29.56亿元，同比增长66.45%；2025年末管理资产总规模达到1.25万亿元，同比增长13.14%。昆仑信托2025年净利润1.22亿元，叠加基数较低因素，同比大增逾400%。

　　从今年一季度看，信托公司业绩继续分化。其中，陕国投A的营收和净利润同比均下滑。该公司表示，一季度利息净收入有所回落，主要系公司落实金融惠民、减费让利相关政策要求，主动下调融资服务利率，持续降低实体经济综合融资成本。手续费及佣金净收入下降，主要为公司按照监管政策导向，主动优化业务结构和传统非标业务规模，非标业务规模稳步降低，受托人报酬随之下降。同期，公司标品业务受托人报酬同比增幅超29%。

　　期货公司业绩延续增长势头

　　其他非银行业方面，期货市场2025年以来稳步发展，期货公司整体业绩增长较好。2025年，永安期货、南华期货、瑞达期货、弘业期货等4家A股期货公司合计实现营业收入约47.5亿元，同比增长10.8%；归母净利润16.89亿元，同比增长17.56%。

　　今年一季度，上述4家A股期货公司业绩延续增长态势，营收、盈利均大幅增长。其中，南华期货、瑞达期货单季盈利突破2亿元，弘业期货净利润同比增长超9倍。

　　业内人士表示，2026年一季度期货行业业绩爆发，既是短期市场交投活跃的直接体现，也是行业长期发展逻辑的延续。当前，我国实体经济风险管理需求持续提升，期货市场品种体系不断完善，机构客户占比稳步提高，叠加期货公司业务转型持续深化，行业高景气度有望延续。